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世界速递！益科正润：降息重磅举措释放稳增长信号，利好股债双市
2023-06-16
(相关资料图)
近五年来，央行MLF利率与逆回购利率调整的时间及幅度均保持一致，六月二者调降也仅有2日之隔，显示出我国长短期政策利率的联动调节，维持75基点的利差，以保证利率框架的稳固性与有效性。
6月13日，中国人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，较之前下降了10个基点。
6月15日，央行官网发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展2370亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求，其中MLF 中标利率2.65%，较此前的2.75%下调10个基点。
一般来说，逆回购操作中标利率下降，会带动MLF和LPR的下调，再进一步传导至贷款降息，这是市场化情况下，引导融资成本下降的操作。
益科正润观察，市场对此次降息有所预期，但效率则有些出乎市场预料。这是自去年8月中旬MLF调降10个基点后，时隔9个月央行对逆回购利率的首次操作。目前已经时入6月，政策的发力关系着2023年下半年的经济增长。自二季度以来，数据显示宏观经济修复承压，稳中偏弱。制造业产需边际回落，复苏动力有所不足。楼市增速也再度走弱，加大了政策进一步发力稳增长的必要性。而且，我国4月CPI为0.1%、5月CPI为0.2%，物价数据持续位于低位，通胀数据低于年初目标，也为为适度下调利率，让货币政策宽松发力提供了空间。
益科正润认为，通过降息这样的重磅举措来释放稳增长信号，不但将在一定程度上激发市场的贷款需求，释放市场货币的流动性，对实体经济、消费与投资构成支持，也将推动房地产业尽快实现软着陆。逆回购降息后，传导向贷款利率，一方面能够降低居民的贷款支出，购房者的房贷支出，进一步释放可支配收入，刺激消费与增长；另一方面，也对上市公司构成利好。所以降息会在很大程度上利好债市与股市。虽然在美国加息的情况下，中国逆周期降息会在短时间内对人民币汇率造成利空，但大幅贬值的可能性并不大。